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五年淬煉,開啟富善CTA3.0新篇章

發布人: ?發布時間:2018-06-11 14:40:23

2010年以來,隨著股指期貨交易合約的上線,CTA基金逐步進入國內,以基金專戶的形式存在,其產品運作更加公開。最早CTA基金是一個小眾的存在,但隨著熔斷、股市異常波動、商品期貨牛市、原油期貨上市等,使得CTA基金逐步走進了大家的視線,成為更多投資者資產組合配置的必要工具。

就投資方法而言,CTA基金有兩大類,一類是主觀CTA,即由基金管理人基于基本面、調研或操盤經驗,主觀來判斷走勢,決定買賣時點;第二大類是量化CTA,通過分析建立數量化的交易策略模型,由模型產生的買賣信號進行投資決策。Preqin Hedge的數據統計,在海外,201480%CTA基金采用程序化交易,9%采用混合策略,僅11%的基金采用主觀分析。

現階段CTA基金主要以交易商品期貨為主,但實際上在2016年之前,股指期貨也是CTA基金的重要組成部分。以富善為例,2015年之前主要以股指策略為主,其平均收益遠超過股指被限之后。

商品期貨市場的參與者相比股票市場來講,機構比例更高,且具有行情波動大、演繹迅速等特點。故CTA策略相比股票類策略來講,失效更快,需要更加強大的研發能力來支撐策略盈利的持續與穩定。


1.0版本 日內趨勢、隔夜趨勢,


增加股指對沖策略


富善量化CTA策略在2015年之前主要以日內趨勢策略為主,股指期貨為主要交易標的。20151月至20144月期間,權益市場牛市行情演繹,但是股指期貨日內波動率顯著降低(201410-20151 日波動約1.9%, 20152-4月日波動約1.4% ),股指期貨日內策略出現連續回撤。

根據股指期貨出現的變化,富善量化CTA團隊迅速做出反應,研發了股指期貨隔夜趨勢策略,并根據4月份新上市的中證500股指期貨和上證50股指期貨,研發了多個股指對沖策略。組合第一次升級后,策略組合在5月份來臨的股指高波動中迅速獲利。


https://note.youdao.com/yws/public/resource/8ed168a8d4db4825437ccaf07a48bc89/xmlnote/7C410D8FF2AB404DB17C3B3B8FC49F30/8692


2.0版本 全標的調整為商品期貨,


行業內率先提出商品期貨對沖策略


201592日之后,股指期貨交易手數受限,其流動性驟降99%,部分資金流入商品期貨市場,使得商品期貨在201511月觸底之后強勢反彈。大部分的CTA團隊都看到了商品期貨的機會,富善也將原本以股指期貨為主,商品期貨為輔的標的格局調整為全部交易商品期貨。但商品期貨的反彈并不是連續的趨勢上漲,在這個過程中不斷出現震蕩反復,對于傳統趨勢策略來說,是十分不利的。

富善團隊在行業內率先提出及運用商品期貨對沖策略,在應對市場震蕩反轉行情,降低了組合整體波動率,使策略收益曲線更加平穩。


https://note.youdao.com/yws/public/resource/8ed168a8d4db4825437ccaf07a48bc89/xmlnote/9B61F52AFD8242ADB98044C303D18EAE/8693


3.0版本 市場寬幅震蕩期,


行業內率先提出并加入基本面量化策略


2016年雙11之后,商品期貨市場進入了長達半年多的寬幅震蕩期,傳統基于價量的趨勢追蹤策略均出現回撤,市場上量化CTA策略普遍出現回撤。

富善團隊在2016年底引入一名資深產業研究員,經過數據庫完善與不斷的策略研發,組合中加入了均值回復策略基本面量化策略,這也是富善再一次在行業內率先提出新的策略類型。基本面量化類策略加入組合后,表現較好,策略組合市場適應能力和收益能力均獲得提升。


https://note.youdao.com/yws/public/resource/8ed168a8d4db4825437ccaf07a48bc89/xmlnote/D5A1C39D704144F1B532414B898EA335/8691


歷經5年淬煉,富善CTA策略組合已成長為以趨勢策略、套利對沖策略、基本面量化策略三大策略為主的3.0版本,具有品種覆蓋廣、策略容量大、策略分散及相關性低等特點。數據方面,除傳統的量價數據外,我們自建了化工黑色的基本面數據庫,做到行業領先。

從歷史來看,公司是業內最早產品化、規模化的量化CTA團隊,CTA策略歷史最高管理規模超過45億元,公司整體歷史最高管理規模超過100億元;著眼當下,我們仍不斷研發,努力完善策略種類,豐富因子類型,憑借著透明、信任、激情、分享的核心理念,創造著屬于富善人自己的CTA新篇章。


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